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●行情：需求逐步復蘇，鋼價跌后回升
●供給：鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，供給壓力上升
●需求：工程步入正軌，需求回歸常態(tài)
●成本：鐵礦高位運行，成本支撐明顯
●宏觀：疫情仍未消除，政策預期向好
●綜合觀點：三月以來，國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，各地復產(chǎn)復工節(jié)奏加快，隨著終端需求的恢復，國內(nèi)鋼材價格呈止跌回升；進入月末，國內(nèi)鋼材市場持續(xù)15周的庫存累積進入尾聲，社會庫存出現(xiàn)環(huán)比下降，給市場信心帶來一定提振。然而，國際疫情仍在擴散，全球經(jīng)濟受到嚴重威脅，資本市場也處于動蕩之中，國內(nèi)鋼材市場很難獨善其身，近期鋼材期貨主動調整，就體現(xiàn)出一定的悲觀預期。與此同時，在國內(nèi)恢復正常的生產(chǎn)生活秩序后，鋼廠復產(chǎn)速度也加快，部分區(qū)域短流程鋼廠產(chǎn)量迅速提升，供給端壓力較前期有所放大，這將進一步延緩鋼材去庫存進程。因此，在三月份“低位反彈”之后，四月份國內(nèi)鋼材價格難以呈現(xiàn)單邊上行，價格波動的空間既取決于鋼材庫存去化的速度，也受制于國際、國內(nèi)環(huán)境的變化?；诖耍覀儗τ谒脑路輫鴥?nèi)鋼材市場行情走勢持“供需同步恢復，鋼價區(qū)間震蕩”的判斷，國內(nèi)鋼材價格指數(shù)將在3650-3900元/噸區(qū)間運行。
行情回顧：3月鋼材價格止跌反彈
一、 行情回顧篇
2020年3月份國內(nèi)鋼材價格止跌回升，截止3月27日，國內(nèi)鋼材指數(shù)收在3750，較上月末上漲50，月環(huán)比漲幅為1.4%。
具體來看，受新冠肺炎影響，年后終端需求推遲，而鋼材庫存積累創(chuàng)歷史新高，鋼材市場整體情緒較為悲觀，國內(nèi)鋼材價格在2月份出現(xiàn)大幅下跌。進入3月份，國內(nèi)疫情得到有效控制，各地企業(yè)陸續(xù)復產(chǎn)復工，終端需求也逐步恢復正常，國內(nèi)建材價格呈止跌回升走勢。為配合市場盡快復蘇，政府推出一些利好政策，然而鋼價卻未能出現(xiàn)持續(xù)拉漲，究其原因有兩個方面，其一是目前鋼材庫存處于高位，去庫存仍需一個過程，而鋼廠復產(chǎn)后，供給壓力也有增加，或對鋼價反彈形成一定抑制。其二是全球疫情擴散，導致國際金融市場連番下挫，連累國內(nèi)資本市場，對市場情緒帶來一定負面影響。因此三月份鋼價雖然震蕩上行，但漲幅有限。
國內(nèi)鋼材價格在經(jīng)歷3月份止跌之后，4月份市場是否能繼續(xù)上行？去庫存進程能否符合預期？原料走勢將如何？帶著諸多問題，我們一起來看4月國內(nèi)鋼材價格走勢分析報告。
二、供給分析篇
1、國內(nèi)鋼材庫存現(xiàn)狀分析
據(jù)監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為2439.64萬噸，較2月末上升58.34萬噸，增幅2.45%，較去年同期增加831.87萬噸，增幅51.74%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為1338.19萬噸、415.38萬噸、404.34萬噸、145.29萬噸和136.44萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存變化出現(xiàn)分歧，其中螺紋鋼、熱軋庫存仍有上升，而線材、冷軋、中厚板則出現(xiàn)回落。
據(jù)數(shù)據(jù)分析，3月上旬國內(nèi)鋼材庫存仍有增加，進入3月中下旬，庫存拐點正式出現(xiàn)，一方面是前期延遲的終端需求逐步釋放，成交表現(xiàn)日益增加；另一方面前期鋼廠減產(chǎn)、限產(chǎn)效果顯現(xiàn)，市場供應端壓力有所減小。不過面對絕對值高企的庫存，去庫存過程不會一蹴而就，同時，國內(nèi)環(huán)境轉好后，也需要警惕鋼廠生產(chǎn)的全面發(fā)力，或再次對后期市場形成壓制。
2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析
據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年3月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量183.66萬噸，旬環(huán)比增加2.8萬噸，增長1.55%。2020年3月中旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1982.40萬噸，旬環(huán)比減少158.47萬噸，下降7.4%。
3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析
2月份，國內(nèi)新冠肺炎疫情蔓延，部分國家對中國鋼材出口采取了限制措施，導致該月中國鋼鐵出口量繼續(xù)回落。據(jù)海關總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月，中國累計出口鋼材781.1萬噸，同比下降27%，創(chuàng)下2018年3月以來大降幅。目前國內(nèi)疫情得到好轉，但國外疫情卻大肆蔓延，這對后期我國鋼鐵出口需求造成嚴重影響，預計在接下來的幾個月，國內(nèi)鋼材出口數(shù)據(jù)將繼續(xù)走弱。
4、下月鋼材供給預期
鑒于國內(nèi)復產(chǎn)復工節(jié)奏加快，本月建材建材供給小幅增長。短流程鋼廠開工率環(huán)比2月明顯上升，與此同時，電弧爐鋼廠開工率也不斷突破，華東地區(qū)復工復產(chǎn)的調坯軋材廠也有所增多。同時，部分前期集中減產(chǎn)檢修的鋼廠在近期陸續(xù)復產(chǎn)，致使主流高爐鋼廠計劃總產(chǎn)量環(huán)比小幅增長，因此4月份鋼材供給壓力或將繼續(xù)攀升。
三、需求形勢篇
1、鋼材銷量走勢分析
進入三月后，國內(nèi)鋼市需求逐步復蘇，其中華東、華南、西南地區(qū)尤為明顯，以上海為例，隨著終端工程開工率節(jié)節(jié)攀升，市場成交情況每周呈加速上升態(tài)勢。至三月下旬已基本達到去年同期正常水平。同時，國內(nèi)宏觀利好政策接連不斷，基建投資再度加碼，在接下來的四月份，需求情況有望進一步好轉，或對鋼材價格有著提振作用。
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
3月原料價格漲跌互現(xiàn)，根據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止3月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格3110元/噸，較上月末價格上漲110元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為2430元/噸，較上月末下跌90元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為1540元/噸，較上月末價格下跌150元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為815元/噸，較上月末下跌5元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為85.95美元/噸，較上月末上漲2.05美元/噸。
3月份國內(nèi)鋼坯價格震蕩走高。隨著本月下游軋鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，鋼坯需求逐漸恢復，鋼坯供需態(tài)勢相對良好，因此對鋼坯價格有提振作用。而庫存方面受下游復產(chǎn)及運輸力緩解，本月鋼坯倉儲庫存及鋼廠、軋鋼廠廠內(nèi)鋼坯庫存都出現(xiàn)降庫趨勢，因此鋼坯價格震蕩走高。然而價格拉高后，成交多顯觀望，疊加倉儲庫存暫時難以快速降庫，對鋼坯價格有一定的壓制作用。因此預計4月鋼坯價格或將小幅震蕩趨強運行。
3月份國內(nèi)焦炭價格大幅下行。年后鋼材累庫嚴重且需求低迷，壓力逐漸傳導至原材料，焦炭在短時間內(nèi)降價200元/噸。繼焦炭降價四輪后暫時穩(wěn)定，鋼廠采購意愿增強，并且在運費恢復并漲價的預期下，場內(nèi)庫存逐漸升高。港口庫存由于貿(mào)易商抄底，考慮運費等多種情況的下庫存也逐漸增加。近期焦炭價格相對較低時產(chǎn)生了一定的需求，穩(wěn)住下跌的勢頭，預計4月份焦炭價格將止跌企穩(wěn)運行。
3月份國內(nèi)廢鋼價格先漲后跌，下游鋼材整體成交不如預期，較難對廢鋼價格產(chǎn)生實際支撐，沙鋼累跌60元/噸后，各地商家恐跌情緒繼續(xù)加重，為避險繼續(xù)積極出貨，導致多數(shù)鋼企到貨量居高不下。進入4月后，各工地恢復采購，且各行業(yè)運轉陸續(xù)恢復正常，在下游成交表現(xiàn)逐步好轉的情況下，預計4月廢鋼走勢有望止跌企穩(wěn)。
3月份鐵礦石價格震蕩整理。受疫情全球擴散影響，未來一個季度，外需減少對鐵礦石價格形成壓制。內(nèi)需進一步上升空間亦有限。雖然目前制造業(yè)基本復工，但有可能受全球供應鏈制約，未來開工率會有所回落。螺紋鋼價格難以持續(xù)上漲，成材端價格也面臨一定回落壓力。鐵礦石自身基本面相對偏弱，預計4月份國內(nèi)鐵礦石走勢將以震蕩盤整運行。
3月份BDI指數(shù)止跌反彈，截止3月26日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報569點，較上月末上漲34點，跌幅6.36%。3月20日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收901.34點，較上期上漲0.1%。3月20日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收875.59點，較上周上漲0.3%。3月20日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收943.89點，較上周下調0.1%。預計下月BDI指數(shù)整體將延續(xù)低位盤整格局。
2、下月鋼材成本預期
綜上所述，4月份原材料價格或將震蕩運行：鐵礦石需求受限，價格盤整趨弱；焦炭四輪提降后，價格逐步企穩(wěn)；廢鋼成交好轉，價格止跌企穩(wěn)?？傮w來看，預計下月鋼材生產(chǎn)成本不會有太大的下行空間。
五、宏觀信息篇
1、 G20向全球經(jīng)濟注資5萬億美元應對疫情
G20領導人應對新冠肺炎特別峰會當天以視頻會議方式舉行。與會各國領導人在會后發(fā)表的聯(lián)合聲明中說，我們正在采取迅速且有力的措施，支持經(jīng)濟，保護勞動者和企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)；我們正在向全球經(jīng)濟注入超過5萬億美元資金，作為有針對性的財政政策、經(jīng)濟措施和擔保計劃的一部分，以抵消大流行病對社會、經(jīng)濟和金融的影響。
2、交通強國建設全方位發(fā)力 穩(wěn)增長獲新支點
2020年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃的收官之年，是加快建設交通強國的緊要之年。《經(jīng)濟參考報》記者了解到，當前，在做好疫情防控的同時，交通強國建設全方位提速發(fā)力，未來還將進一步擴大試點范圍，眾多單位正在積極申報。
3、重大投資項目開復工提速 吹響中國經(jīng)濟復蘇“沖鋒號”
全國重大鐵路項目已基本復工，京沈高鐵等一批重大鐵路項目正抓緊施工建設；重大公路、水運項目復工率達97%，北京至雄安高速公路等一批重大公路項目已復工并加快推進；機場項目復工率達87%，重大水利工程復工率86%，引江濟淮工程、云南滇中引水工程等重大水利工程已復工建設；重大能源項目、重大外資項目基本復工，寶馬全球大生產(chǎn)基地——沈陽華晨寶馬第三工廠項目復工后正加緊推進。
4、政策效果顯現(xiàn) 消費市場回暖步入快車道
國內(nèi)疫情逐步穩(wěn)定，消費市場正在隨暖春復蘇?！督?jīng)濟參考報》記者獲悉，多部門正在醞釀更多支持政策，加快推動綠色智能消費。其中，汽車、家電以及電子產(chǎn)品等領域利好有望率先落地。目前，商務部、國家發(fā)展改革委等相關部門正在研究出臺進一步穩(wěn)定汽車消費的政策，地方也在同步推進，廣東、海南等地已經(jīng)接連推出具體舉措。另外，多地政府和商家已經(jīng)啟動家電、電子產(chǎn)品市場促銷活動，鼓勵綠色智能消費，促進產(chǎn)品更新升級。專家表示，隨著疫情好轉和政策效果顯現(xiàn)，消費市場回暖步伐正在加快。
六、國際市場篇
根據(jù)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，3月份國際螺紋鋼市場漲跌互現(xiàn)。
2020年2月全球64個納入世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計國家的粗鋼產(chǎn)量為1.433億噸，同比提高2.8%。
2020年2月中國粗鋼產(chǎn)量為7480萬噸，同比提高5.0%。印度2月粗鋼產(chǎn)量為960萬噸，同比提高1.5%。日本2月粗鋼產(chǎn)量為790萬噸，同比提高2.2%。
歐盟國家，意大利2020年2月粗鋼產(chǎn)量為200萬噸，同比提高0.1%；法國2月粗鋼產(chǎn)量為120萬噸，同比下降1.3%。美國2020年2月粗鋼產(chǎn)量為720萬噸，同比提高3.0%。巴西2020年2月粗鋼產(chǎn)量為270萬噸，同比下降1.3%。土耳其2020年2月粗鋼產(chǎn)量為290萬噸，同比提高8.2%。烏克蘭2020年2月粗鋼產(chǎn)量為170萬噸，同比提高1.2%。
七、綜合觀點篇
三月以來，國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，各地復產(chǎn)復工節(jié)奏加快，隨著終端需求的恢復，國內(nèi)鋼材價格呈止跌回升；進入月末，國內(nèi)鋼材市場持續(xù)15周的庫存累積進入尾聲，社會庫存出現(xiàn)環(huán)比下降，給市場信心帶來一定提振。然而，國際疫情仍在擴散，全球經(jīng)濟受到嚴重威脅，資本市場也處于動蕩之中，國內(nèi)鋼材市場很難獨善其身，近期鋼材期貨主動調整，就體現(xiàn)出一定的悲觀預期。與此同時，在國內(nèi)恢復正常的生產(chǎn)生活秩序后，鋼廠復產(chǎn)速度也加快，部分區(qū)域短流程鋼廠產(chǎn)量迅速提升，供給端壓力較前期有所放大，這將進一步延緩鋼材去庫存進程。因此，在三月份“低位反彈”之后，四月份國內(nèi)鋼材價格難以呈現(xiàn)單邊上行，價格波動的空間既取決于鋼材庫存去化的速度，也受制于國際、國內(nèi)環(huán)境的變化?；诖耍覀儗τ谒脑路輫鴥?nèi)鋼材市場行情走勢持“供需同步恢復，鋼價區(qū)間震蕩”的判斷，國內(nèi)鋼材價格指數(shù)將在3650-3900元/噸區(qū)間運行。
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